中国平安已经发布了2022年的年报，而且昨天（16日）也召开了发布会。
平安的年报有一定复杂性，看不懂的建议去看发布会，简单直接。
(资料图片)
我发现不少人说平安的业绩没有达到预期，我反倒觉得看到了曙光。
下面我就借着业绩发布会的主要内容，让大家有一个更直观的理解。
主持人是董秘盛瑞生，第一个发言的是首席执行官姚波，介绍2022年全年业绩表现。
姚波说：
中国平安的战略是“综合金融+医疗健康”，愿景是成为国际领先的综合金融和医疗健康服务提供商。
2022年是非常严峻的一年，反正就是过去一年国际上那些广为流传的那些话……
国内也是供需受阻，经济承压，全年GDP增长3%，股市和债市下挫。
总结来说就是经济不好加熊市，然后话锋转折，中国平安通过深化改革等多项举措，实现了整体运营的稳健表现。
具体数据如下图。
归母营运利润1484亿，只增长了0.3%没好意思说，只是说保持了正增长。
营运ROE18%，体现了集团整体高质量发展，表现优于同行平均水平。
然后由于资本市场的波动和行业面临一系列的挑战，所以归母净利润有一定的下滑。
这个理由讲了等于没讲。
但值得欣慰的是NBV指标已经转正，并保持良好的势头。
平安一如既往的注重股东回报，全年派发的股息是2.42元/股，同比增长1.7%，高于营运利润的增长。
我也觉得平安每年分红都还是可以的。
接下来讲了各个具体业务的表现。
平安独特的综合金融经营模式，带来了业务的多元化，加深了业务的护城河。
作为营运利润的核心，寿险及健康险1112亿，同比有16%的增长。
第二大贡献是平安的银行业务264亿，同比增长25.3%。
接下来讲的是营运偏差。
归母营运利润1112亿，同比增长16%。
其中营运偏差146亿，同比增长96%。
这个主要是因为实际的赔付比公司的假设要低。
而且13个月和25个月的产品继续率都有所改善。
重点说了居民消费意愿降低，导致保障性产品有所下滑。
这个感受就太明显了，我身边就有很多因为没钱，断交保费的。
这其实很亏，我之前说过，穷人和富人是最应该买保险的，因为穷人没有抗风险能力，富人多一份保障总归是好的。
现在看来，我好像错了。
穷人买保险或者不买保险，都有道理，买保险当然是有保障，但是商业险的价格并不低，一份主险加一些附险，怎么着都至少要好几千元，如果保障多一点，过万都很正常。
这无疑是一笔负担。
所以我看到身边的朋友这两年断交保费的不在少数，因为没钱。
这就意味着之前交过的保费都浪费了，因为必须要交满多少年之后，老了才会有保障。
所以给大家提个醒，商业险的本质是好的，但是如果个人资产不稳定，随时有可能现金流断掉，还是建议考虑一下。
平安的保障型产品下滑是比较明显的，说明很多人是真没钱了。
也正是由于经济负担问题，平安的新业务下滑较大。
2022年新业务价值288亿，同比下降24%。
姚波觉得2023年经济回暖，疫情放开，居民消费意愿问题已经得到逆转。
从数据来看，确实有好转，比如今年2月和3月平安的新业务都是正增长。
但是从身边的商业观察来看，我感觉还是比较萧条。
可能是我感受错了吧。
姚波说未来的经济会越来越好，平安也在过去几年的改革中，打好了基础，可以抓住发展的机遇。
这句话我倒是比较认同，我平时就经常说，我国经济一定会越来越好，国运会越来越强。
姚波想对外表达的意思是未来中国越来越好，买保险的人会越来越多。
实际上这是官话，他内心可能想的是有钱人越来越多，也越来越有钱，平安做好了抓住有钱人的准备。
反正我是这样觉得的，因为贫富差距会越来越大。
接下来是内含价值问题。
从上图可以看到，寿险及健康险的内含价值营运回报率11%。
内涵价值是下降的，所以姚波没说。
2020年寿险和健康险内含价值8246亿，2021年是8765亿，而2022年只有8748亿。
不过下降不多，差不多持平，这一点挺重要的。
内含价值是保险行业特有的指标，跟其他行业的经济附加值类似。
意思是在充分考虑总体风险的情况下，分配给适用业务的资产所产生的股东现金流的现值。
如果还不能理解，那就再简单一点，在不考虑未来新业务增长的情况下，如果此时此刻把公司清算，能卖多少钱，就是这家公司的内含价值。
也就是保险公司当下真正的家底和价值。
可以用来评估公司，也可以用来评估具体某个产品。
比如上面截图的就是寿险和健康险这类产品，这也是平安主要的业绩来源。
中国平安集团的内含价值2022年1.424万亿，2021年是1.396万亿，整体是增长的。
接下来讲的是分红。
2022年每股分红2.42元，同比增长1.7%。
分红比例为归母营运利润的29.5%，也就是将拿出438亿左右来分后。
平安的股东夏天可以吃哈根达斯了。
关于公司的偿付能力就没什么好说的，每年都远高于监管要求。
核心充足率监管要求50%以上，平安都是100%以上。
综合充足率监管要求100%以上，平安都是200%以上。
稍微解释一下这两个东西。
核心偿付能力充足率，就是核心资本与最低资本的比值，核心资本是保险公司在持续经营或者破产清算的情况下，可以吸收损失的资本。
这个指标是用来衡量保险公司的资本质量。
综合偿付能力充足率，就是实际资本与最低资本的比值，实际资本是保险公司在持续经营或者破产清算的情况下，可以吸收损失的财务资源。
这个指标是用来衡量保险公司资本的充足度。
保险的本质是帮助客户抵御风险，所以偿还能力非常重要。
接下来是公司的投资。
平安的投资有5个原则。
资产与负债匹配、投资与收益匹配、投资于流动性匹配、投资风险与安全匹配、投资与财务收益匹配。
从上图能看出，固定收益类的投资比较稳定，而且占到70%以上，这个是保安全。
股权类投资占比12%以上，这个是博高收益，同时冒风险。
另外不动产投资占比4.7%，也就是房地产。
不过物权也就是收租占了58%，股权占了22%，其中又有70%是收租的。
真正的房地产债权投资之占比20%，也就是占总资产的0.94%，股权投资里面可能还有一点。
总共就算1%吧，凑一个整数。
之前华夏幸福暴雷的时候，我看到很多人说中国平安是房地产公司，很多人批评平安投资房地产。
我就纳闷了，人家只拿出了1%的钱去投资房地产，怎么就变成房地产公司了？
平安在理财产品上的投资占比不低，占到了10%。
投资金额达到4428亿，其中基建类的又占了一半，收益率5%左右。
有些人说平安的投资能力不行，差点把我笑喷了。
平安的首要目的是求稳，在低风险的框架下，而且资金量这么庞大，能有5%的收益率已经很好了。
不信的话你去试试，你除了买国债，买小部分低风险正儿八经的理财产品之外，你还能去买什么？
所以现在很多有钱人，手里拿着钱不知道去投资什么，有很多读者朋友也过来问我。
这个问题这里就不展开了，说起来比较多。
市场上大部分理财产品风险都是不低的，包括银行推荐的。
不过有一说一，平安的投资收益率是有所下滑的。
近十年的平均净投资收益率5.3%，平均总投资收益也是5.3%。
显然这两年是拖后腿的。
这也是经济环境造成的影响，经济不好的时候，各类风险都会上升。
平安为了追求低风险，降低收益是必然的。
最后姚波提到了会计新准则的问题，具体计算指标会在中报之前披露。
这个东西其实很重要，它会直接而且显著的影响净利润。
会计准则的变化，也就是统计口径的变化，当然财务数据就会跟着变。
后面要实行的是IFRS17和IFRS9准则，强烈建议关注中国平安的朋友花时间去弄懂这两个准则，否则你计算平安的业绩一定会不准。
我这里简单的说一下。
IFRS17国际财务报告准则第17号—保险合同，是国际会计准则理事会（IASB）在2017年发布的新保险会计准则。
有个核心是“收入确认”的问题，假如保险公司的保费收入是一个亿，但是保费的交付期是一年，也就是一年之后，客户的合同才算履行完毕，这笔钱才算是落袋为安。
实际上很多保险公司在保费到账的时候，就把这笔钱算成是自己的，这是不合理的。
所以IFRS17就规范了这个问题，原本2021年就要执行的，推迟到从今年的1月1日开始实施。
没有上市的公司可以推迟到2026年1月1日在开始实施
IFRS9是国际财务报告准则第9号—金融工具，里面很重要的一个是预期信用损失减值问题。
之前采用的都是IAS39，我们都知道金融负债是会按照公允价值计量的，公允价值的变动会影响损益或者摊余成本。
那么如果当某公司自身有问题，导致金融负债的公允价值降低时，之前的会计准则反倒还会算作当下利润的增加。
就好比你借了100块钱，现在你的信用下降了，所以你这笔负债的价值也下降到只值90元，那么你的债务因为你自己出了问题，反而平白无故消失了10块钱，等于是你利润里面多了这10块钱。
当然这是简单通俗的解释，严格上也不能按上面这个说法，不过逻辑类似。
是不是都觉得这样不合理？
所以IFRS9就将公允价值变动导致的损益算进其他综合收益。
这个会很大幅度影响计提的统计，之前对于不良贷款计提有推迟或者计提不够的问题。
所以新的会计准则会加大减值，让企业的资产和业绩更真实。
值得一提的是，现在我国保险公司只有中国平安采用了IFRS9，所以对平安没什么影响，其他保险公司可就说不定了。
如果看到改执行新规则后，某某保险公司业绩大降，不要奇怪。
我自己也用IFRS17会计准则重新计算了中国平安的很多财务数据，真的是算得我头昏眼花。
赶快点个赞安慰一下！
之前保险行业的财务有一个最大的特点就是“假设”，很多情况和数据都是通过假设然后再所谓精算出来。
新准则倒是减轻了精算师的负担，比如利差、费差、死差等等都有了规定。
未来的保险公司，被新准则洗一遍之后，都会有短期的阵痛，然后在一片骂声中恢复元气。
中国平安2022年净利润减少了一百多个亿，也是这个原因。
短期投资波动统计就减少了四百多个亿。
关于平安的整体年报和其他财务数据补充，就放在明天的周总结里面。
今天周末，就简单的看一看，重点是吃好玩好喝好！
我做了下面这张表，A股核心资产研究汇总的表格，里面精选了上百家优质的龙头公司，并附数万字的分析方法。
以后所有分析过的公司都会在上面这个表里更新数据，另外以后每周的周末，会把本周分析过的公司一起做一个深度总结，周总结也会和表格放在一起。
每次分析公司后，会在后面加一些更深度的观点或者计算方法，也会放到一起方便阅读，都记得去看。
专注于上市公司财报和基本面深度分析。
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